북핵위기를 풀 수 있는 최선의 방법은 북한을 국제금융시장으로 이끌어 내는 것(William Pesek Jr, Bloomberg, 2004.7. 23)

출처: Bloomberg통신, 연합뉴스

국제금융시장, 가장 효과적 북핵해결 무기” < 페섹 >

“한일 `셔틀’정상회담이 가능성 높였다”

북핵 위기를 풀 수 있는 가장 현실적이며 효과적인 방법은 조지 부시 미행정부가 그간 주력해온대로 압력을 가하는 것이 아니라 평양측을 국제금융시장으로 이끌어내는 것이며 제주도 한일 ‘셔틀’ 정상회담이 그 가능성을 높였다고 미국의 저명한 경제 칼럼니스트 윌리엄 페섹이 23일 지적했다.

다음은 페섹이 자신의 개인적인 견해를 경제금융정보 전문서비스 블룸버그에 기고한 내용을 간추린 것이다.

의례 정상회담하면 실질적인 내용보다는 `사진찍기’용으로 열리는 경우가 많다. 따라서 금융시장이 이렇다할 반응을 보이지 않는 것이 상례였다.

그러나 제주도 한일 정상회담은 경우가 다르다. 특히 아시아 금융시장에서 노무현 대통령과 고이즈미 준이치로 일본 총리가 북핵 문제에 어떻게 접근하는지를 예의주시했다.

물론 제주도 회동을 계기로 북핵에 대한 국제금융시장의 우려가 일시에 해소되는 것은 아니다. 신용평가기관인 스탠더드 앤드 푸어스(S&P)의 존 챔버스는 북핵이 여전히 한국시장 및 한국의 기채부담과 관련해 “위험 요소”라고 지적했다.

그러나 북한이 한반도 문제를 외부와 협의하는 쪽으로 가고 있다는 희망적인 조짐들이 싹터온 것이 사실이며 이는 분명히 아시아 금융시장에 지난 몇년사이 나온 굿뉴스 가운데 가장 좋은 것이다.

박병원 재경부차관보는 “(북핵의 평화적 타결 가능성이 갖는) 심리적 효과는 분명히 한국 경제에 매우 좋은 요소”라고 강조했다. 그는 “(북핵 문제는 그동안) 한국경제 전망과 관련해 불확실성이 가장 심각했던 요소의 하나”라고 덧붙였다.

이런 낙관론은 부시 행정부의 대북 정책에 분명히 변화가 일기 시작했다는 판단에도 기인한다. 부시 대통령이 한국과 일본의 `역할분담’을 수용해 김정일 체제의 변화를 모색하기보다는 평양측이 `핵무기 포기’를 택할 경우 경제지원과 안전보장을 제공하는데 더 비중을 두는 쪽으로 방침을 바꾼 것으로 보이기 때문이다.

사실 한국이 연 성장률 5% 수준이면서도 올해 주식시장 실적은 세계에서 9번째로 부진한 것으로 분석되는 주된 이유 가운데 하나가 바로 이런 `북한 효과’다.

한국처럼 개발된 나라 가운데 이처럼 핵위협에 심각하게 노출된 케이스는 거의 없다. 따라서 핵위협이 사라질 경우 경제에 더욱 탄력이 붙고 외국인 투자도 늘어나리라는 점을 예상하는 것이 어렵지 않다.

물론 이것이 하루아침에 이뤄질 것으로 기대하기는 어렵다. 그러나 김대중 전대통령이 구축한 대북 `햇볕정책’이 다져지고 김정일 위원장이 바깥세계와 더 `정상적’인 관계를 모색할 준비가 돼있다면 얘기는 달라진다. 이는 곧 아시아 금융시장에 호재가 아닐 수 없다.

한국과 일본은 북한을 고립시키려는 부시 행정부의 기존 노선이 바뀌어야 한다는 당위성을 제시했으며 미국도 그렇지 않을 경우 한반도 평화정착 과정에서 소외될지 모른다는 강박감을 가질 수 있는 것이다.

물론 북한이 준비가 돼있지 않을지 모르나 그들을 국제사회의 메인스트림으로 끌어내기 위해서는 지금이 적기인 것으로 보인다.

외화에 굶주려온 북한은 그동안 채권 발행에 관심을 보여왔다. 이는 평양 정권의 딜레마이기도 하다. 왜냐하면 세상에서 가장 폐쇄적인 공산정권이 재정난을 자본주의 방법으로 해소하려고 시도하는 것이기 때문이다.

북한은 채권을 발행하더라도 국제금융시장은 가급적 피하려고 노력할 것이 뻔하다. 이유는 외국 투자자들이 아직은 북한에 투자하는 것을 망설일 것이라는 점과 가급적 바깥으로부터 간섭받는 것을 회피하기 위해서다.

서방 지도자들이 착안해야할 포인트가 여기서 나온다. 군사적으로 북한을 몰아 붙이기보다는 ‘시장으로 공격’하라는 것이다. 다시말해 북한을 정치.경제적으로 고립시키지만 말고 평양 정권이 가장 두려워하는 국제자본시장 논리로 공격하라는 것이다.

물론 조만간 실현될 가능성은 높지 않지만 북한이 주요국들과 수교하고 비즈니스도 자유롭게 행해지는 날이 오지말란 법이 없다. 북한 주민이 나이키와 삼성제품을 사용하고 스타벅스 커피를 마시는 상황도 마냥 꿈만은 아닐 것이다.

미국의 강경파는 ‘시장으로 북한을 공격하라’는 얘기에 코웃음을 칠 것이다. 그러나 이 점을 알아야 한다. 북한을 몰아붙이기만 하는 전략이 과연 성공했느냐는 것이다. 또 북한을 고립시키는 것이 오히려 그 사회를 똘똘 뭉치게 만드는 역작용을 할 수 있다는 점도 명심해야 한다.

김위원장도 급속히 확대되는 정보화 시대에 2천200만 북한 주민을 마냥 국제사회로부터 고립시키는 것이 가능할지를 저울질할 것이다. 결론은 뻔하다. 북한을 폭탄으로 굴복시키려하지 말고 채권으로 공격하라는 것이다. 김위원장도 내심 이 점을 가장 우려할 것이다.

(원문)

Attack North Korea’s Kim With Global Markets: William Pesek Jr.

William Pesek Jr. is a columnist for Bloomberg News. The opinions expressed are his own.

July 23 (Bloomberg) — Summit meetings, those highfalutin affairs that are normally more about photo opportunities than substance, rarely matter to markets. That is, unless you’re talking about the leaders of South Korea and Japan.

Investors throughout Asia closely tracked this week’s summit in Korea between South Korea’s Roh Moo Hyun and Japan’s Junichiro Koizumi on persuading North Korea to halt its nuclear weapons program.

It’s likely that credit-rating companies with a big say over Korea’s borrowing costs did, too. After all, says John Chambers, managing director at Standard & Poors, the North Korean situation “still poses a risk” to South Korea and its debt rating.

Yet there are hopeful signs on the Korean peninsula that the North is moving toward negotiating with the outside world. If true, it would be the best news Asian markets have had in years.

“The psychological impact of all this will be very good for the Korean economy,” says Bahk Byong Won, Korea’s deputy finance minister, in an interview. “It is one of the biggest areas of uncertainty about our outlook.”

The optimism reflects the Bush administration’s apparent about-face on North Korea. U.S. President George W. Bush appears to be following the lead of South Korea and Japan, talking less about regime change and more about offering aid and security guarantees if North Korea disarms.

The “North Korea Effect,” as it’s called, is one reason South Korea’s stock market is the world’s ninth-worst performer this year. You’d think an economy growing 5 percent would produce some gains for equity investors.

Fear of Attack

Yet Korea’s challenges are hardly typical; few developed nations live in constant fear of nuclear attack on its northern border. And that’s why reduced tensions could be a boon for the economy and its ability to attract foreign investment.

Few are naive enough to conclude all is suddenly well on the Korean peninsula. Yet the thawing of tensions has pundits wondering if “the Sunshine Policy” that won former South Korean President Kim Dae Jung a Nobel Peace Prize is back on track. If so, and if North Korean leader Kim Jong Il is ready to move toward more normal relations with the world, Asian markets may benefit.

South Korea and Japan made this possible by breaking with Bush’s efforts to isolate North Korea. The U.S., perhaps concluding its North Korea policy is a loser, or perhaps fearing being left out of the process, is altering its stance.

Bond Foray

Even if North Korea isn’t ready, now seems as good a time as any to draw Asia’s most regressive economy a bit more into the mainstream. To understand why, look no further than the nation’s possible foray into the bond market. It says much about Kim Jong Il’s views of the world and where his vulnerabilities lie.

Cash-strapped North Korea has expressed interest in selling “people’s life bonds” in a variety of denominations. The move would be rich in irony: The world’s most-reclusive, communist regime may embrace a capitalist solution for its financing problems.

Yet an international debt issue this won’t be; the bonds would be sold domestically. It’s a reminder that for all North Korea’s efforts to raise cash it’s still actively avoiding international markets. For one thing, it knows few foreigners would buy its debt. For another, it fears making its economy vulnerable to outside influences.

One wonders if world leaders shouldn’t consider the latter point more than they are — attacking North Korea with markets rather than military brinkmanship. Instead of keeping North Korea economically and politically isolated, do the thing Kim’s regime fears most: unleash global capital markets on it.

Hypothetical Recognition

Think what might happen if the world’s biggest nations announce tomorrow that they will recognize North Korea’s government, assign ambassadors, remove trade embargoes, and allow companies to do all the business they want there. Let consumers buy up all the Nike, Panasonic, Samsung, Starbucks and Vodafone products their paltry savings can handle.

That doesn’t seem remotely likely anytime soon. Hawks will no doubt dismiss the attack-them-with-markets strategy as folly. They would rather dangle a U.S. victory in Iraq before North Korea’s eyes as a warning it may be next.

What the hawks may not appreciate is how their policies strengthen tin-pot dictators like Kim. Isolating the North Koreas of the world enables Kim and others like him to keep their unwitting populations isolated. The last thing a dictator wants in the information age is for his people to learn how much better things are elsewhere.

22 Million People

Think for a moment what might happen if North Korea’s 22 million people learn how poorly they are faring in global measures of prosperity or infant mortality.

Closing off North Korea from the world isn’t weakening Kim’s hold over his impoverished people, but solidifying it. And isn’t it clear by now that the world’s policies toward North Korea aren’t working?

All this explains why the Kims of the world fear the wrath of global markets. They’re powerful, pulsating and unpredictable animals that thrive on information and transparency. That’s why Kim may have more to fear from bonds than bombs.